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央行別忙了，葛林斯班：人口老化才是經濟疲弱禍首
April 16, 2016 by MoneyDJ Tagged: QE, 人口老化, 央行, 負利率
全球央行拚命實施量化寬鬆貨幣政策（QE），甚至把利率由正轉負，希望能藉此提振經濟，但似乎用錯了方法，政策成效至今仍不彰。聯準會（Fed）前任主席葛林斯班（Alan Greenspan）更痛批，貨幣政策除了拉高股市本益比外並無多大作為，如今央行已黔驢技窮。
CNBC 14 日報導，葛老在接受「Squawk Alley」專訪時表示，貨幣政策已經力竭，除非央行還想要實施又一輪 QE，但這些政策除了拉抬股市本益比之外，對提振經濟卻幫助不大，信貸與經濟目前都找不到復甦實證。
葛老並不認同國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）宣稱負利率創造正面效益的說法，因為金融仲介需要利率保持在正值，負利率會讓業者大受打擊。不過，他覺得錯不在負利率，導致這個結果的政策才是罪魁禍首。
葛老說，全世界人口老化導致社會福利負擔過重，是各國生產成長低迷、企業獲利疲軟的主要原因，這基本上算是政治問題。
對於各國央行究竟知不知道自己在做什麼，達拉斯聯邦儲備銀行前任總裁 Richard Fisher 有很好的見解。他在 2012 年 9 月 19 日曾說，聯準會（Fed）之中其實無人知道為何經濟至今仍一蹶不振，也不曉得要如何讓經濟回歸正軌。他還表示，全世界沒有任何一個央行曾經成功把經濟從目前的狀態導回正常。
富蘭克林坦伯頓旗下研究機構 K2 Advisors 資深常務董事 Brooks Ritchey 4 月 12 日也在官網貼文指出，奧地利經濟學派認為，銀行創造的信用（而非從真正的存款創造的貸款）雖在短期內能激勵支出，但卻會導致真正的資源被錯置，即所謂的「不善投資」（malinvestment）。不善投資創造的殖利率，通常無法償還投資時背負的債務。從過去數十年的歐美實例來看，人們舉債後鮮少拿來進行生產投資，反而都用於額外消費、進口以及購買房屋，這樣的花費並不會在未來創造額外營收。
Ritchey 並指出，雖然各國大舉實施量化寬鬆貨幣政策，但效果其實不大，在排除股市、銀行後，歐洲、日本與美國自 2008 年過後經濟並無明顯復甦。另外，截至 2015 年第三季為止，美國的出口成長從高峰萎縮 1%，歐盟、日本、中國 / 香港也分別萎縮 2%、3% 與 5%，這樣的數字或許不大，但地表上幾個主要經濟出口同步衰退，卻相當罕見。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Pat Castaldo CC BY 2.0）
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