實體企業是做大餅，賣餅賺錢。做農民都知道，收穫成果相當艱難。農民在適時耕田和插秧後，不僅需要大自然的陽光雨露，還需要按時澆水施肥除蟲。在氣候適宜的情況下，才能夠獲得比較好的收成。如果天氣不好、土地不良、耕種養護技術不到位，都很容易導致歉收，甚至可能絕收。所以，收成能夠達到預期的少，大多數時候都差強人意，甚至讓人失望。在小麥收割後，人們還需要磨面，做餅，是另外一個費工、費時、費力的過程。等做好了餅之後，才一個個往外賣，慢慢回籠資金。
金融就是畫大餅，然後用來圈錢。圈錢的人就如同指著一塊地說，我開始在這塊地上耕種，到年底能夠獲得大豐收，然後做出又大又好的餅。你們給我錢，我來買地，找人耕種。等大豐收的時候給你們大餅，或者給你們分錢。而金融業的人幫助圈錢的人說話，吹捧圈錢的人多麼偉大，必然能夠獲得大豐收。於是，很多人在金融業的引導下，想像到未來的美好收成，紛紛把錢給圈錢的人。圈錢的人獲得大頭，金融業的人獲得佣金和部分提成。
圈錢涉及到本金和利息（利潤）。投錢的人盯准了圈錢人的利潤（利息），想從未來的大餅中分一塊。同時，圈錢人謀劃著投錢人的本金，怎麼樣更多地吃掉投錢人的本金。所以，在圈錢人給投錢人畫大餅的時候，他並不是真的想著，為投錢人賺更多的錢；而是只想著怎麼講好故事、畫好餅，把錢弄過來給自己花。所以，一定要想法把病畫的更誘人，讓投錢人情不自禁地掏更多的本金，購買未來的大餅。這時候，投錢人往往會忽略，如果未來畫餅實現不了怎麼辦。而且，很多投錢人堅信，未來的餅肯定又大又好。
在西方金融市場中，中國大陸經濟是主要的圈錢人。大陸圈錢可以分為三大部分：一是國家認可的外資流入，從1990年代之後，大陸推行血汗工廠政策，目的就是吸引外資進入中國。外資進入中國後，既能夠幫助政府推動的血汗出口，幫助政府獲得外匯；又能夠加強內部市場的發掘和賺錢，幫政府獲得利潤和稅收。二是吸引國際游資流入中國，推高房地產和股市價格。這部分中國政府並不承認，但是規模巨大。在推高股市價格後，國企能夠更多地從股市中圈錢，權貴能夠賣掉極低成本獲得的股票而獲得暴利。推高樓市價格則意味著，地方政府獲得豐厚的賣地收入和房地產稅收收入。三是在國際市場上借錢，以獲得更多的資金。
隨著圈錢越來越多，大陸GDP快速膨脹。尤其以美元計數的GDP增長，讓人看到一個超級大餅。在1992底-1994底的2年間，大陸通過內部通脹和外部人民幣貶值，實施血汗工廠政策，GDP從2.7萬億元人民幣猛增到4.8萬億人民幣，成長1.8倍。不過，如果按照美元計價，1992年人民幣匯率在1美元兌5.5人民幣左右，GDP合5500億美元。按照1994年大幅貶值後1美元兌8.6人民幣的匯率，1994年底的GDP為5600億美元，與1992年幾乎持平。隨後，血汗工廠的迅猛發展，中國GDP增長到2008年底的31萬億人民幣，成長接近6.5倍。按照2008年1美元兌7人民幣的匯率匯率，GDP相當於4.5萬億美元，相當於1994年GDP的8倍。在2008年底4萬億經濟刺激出台後，中國經濟進入更加火爆的增長階段。 2014年，中國GDP總量接近64萬億人民幣。按照6.15的匯率計算，超過10.3萬億美元，是2008年的2倍多，1994年的18倍。
在大餅背後，是國外資金持續進入中國，也意味著中國規模空前的金融負債。在1994年人民幣匯率大貶值之前，雖然中國內部進行各種折騰，但以美元計價的GDP並沒有真正明顯的增長。只有在1994年人民幣大貶值後，大量外資開始進入中國投資設廠，大量進行廉價產品出口，才推動GDP增長，進而推動人民幣匯率升值。另外，隨著國際游資持續進入中國，成為推動中國股市和樓市上漲的關鍵力量，也促成了中國鐵公基和房地產的火熱發展，進而加速房地產附屬行業汽車業的高速增長。當大餅越來越大的時候，追逐大餅的資金規模也越大，進入中國的資金也越多。根據我們的分析測算，到2014年，鐵公基、房地產和汽車直接和間接佔中國GDP份額，超過80%。而且，不論出口工廠、國內實體經濟、還是樓市，相當部分都由外資所佔據。這些都不是中國人的錢，而是外國人所有。一旦外資看到中國經濟停滯，大餅不能做得更大，就會開始撤離。
隨著畫大餅的規模越大，就需要更大規模的資金填充。在2011年初，我們分析中國金融市場後，預測中國社會資金鍊即將斷裂；並且在2011年底得出結論，中國社會資金鍊已經斷裂。而且，斷裂的方式將以從“冰崩”的大環節資金鍊斷裂，逐漸到“雪崩”的狀態，也就是全社會、全方位的資金鍊斷裂斷裂。不過，外資並不了解中國內部資金鍊斷裂的情況，而是繼續往中國投資。一方面，很多大型企業認為中國市場持續擴大，繼續向中國投入巨資擴大生產和銷售；另一方面，在伯南克進行QE3更大規模的印鈔情況下，天量的廉價資金為了追逐更多的利潤，持續將本金投入中國。即使這樣，中國的資金仍然遠遠不夠，迫使以其他方式進行融資。
中國外債急劇增長和境外上市融資額劇增，反映出中國大陸資金匱乏的程度。根據BIS數據（截至2014年6月份）顯示，中國境外銀行債務敞口已經高達1.1萬億美元，債務餘額全球第七位，新興市場第一位，年均增速全球第一。而且根據路透數據顯示，銀行貸款方面，單銀團貸款2014年中國內地再創新高至1413.1億美元，比2013年增長20%；全年的新增企業債券發行規模則高達1010億美元，穩佔亞太(除日本)債券發行的第一位。另外，短期外債急劇上升，說明對於資金的需求已經非常急迫。其中，不少房地產企業發行企業債券時，甚至以超過10%的利息吸引資金。另外，隨著中國大餅越來越被世界所接受，大陸企業扎堆到海外上市圈錢，尤其到2014年更為瘋狂。在美國，京東商城創下大陸企業融資額之最後不久，阿里巴巴在紐交所上市募資超過200億美元，成為美國歷史上最大IPO募資額。
進入2015年，大陸內部經濟崩潰，資金問題開始有所曝光。年初，佳兆業房地產停止償付債券利息，引發國際金融市場恐慌，對中國房地產企業的放債急劇減少。不過，國際金融市場的措施只能預防未來，無法彌補過去的窟窿。在上半年，中國房地產已經負債累累，導致絕大部分房地產樓盤停工。多數地方政府已經開始借債發工資，地方基建投資急劇減少。不論出口和內需，都面臨市場急劇萎縮，絕大多數企業虧損，大量企業倒閉的情況。另外，汽車銷量也開始減緩，尤其從二季度開始明顯下滑。在整體經濟崩潰的情況下，連壟斷央企的收入都急劇減少。另外，銀行壞賬堆積如山，能夠支付利息的企業已經算是好企業。由於大陸政府一直在盡力掩蓋，所以絕大多數國外投資者都不了解中國金融黑洞的嚴重程度。很多外資僅僅開始警覺，還沒有意識到整體的黑洞狀況，所以中國黑洞還沒有完全暴露。
從2015年下半年開始，中國金融黑洞將開始全面暴露。從2014年下半年，大陸為了掩蓋經濟崩潰的狀況，支持股市上漲。在2015年春節後，大陸A股持續暴漲，再度引發全民炒股的熱潮。在A股帶動下，相當一部分資金進入香港股市，大幅推高港股。在A股暴漲的聚光作用下，絕大多數人都忽略大陸經濟和金融全面崩潰的總體情況。不過，A股完全脫離基本面暴漲的情況無法長期維持，將會在2015年下半年（晚到第四季度）暴跌。股市暴跌開始後，中國經濟和金融將快速進入亂局。不論企業黑洞、銀行黑洞、還是外儲黑洞，都將全面曝光。屆時，無數投資和借錢給中國的企業和個人都將損失慘重，或者直接血本無歸。 |
