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回購港鐵

有證券行倡議香港政府把港鐵私有化,約需動用資本四百四十億元港幣。這個金額基本上相等於政府把港鐵上市所取得的集資和股息收入等,政府只需額外付出一百一十多億元,這可算作私有化的代價。

港鐵私有化的目的,是使政府更有條件操控香港交通的基礎價格。交通價格不應市場化,因為市場化實際相等於壟斷。壟斷價格代表壟斷利潤,壟斷利潤來自社會其他行業;壟斷利潤高,則其他行業的利潤受壓,不利發展。由於交通的基礎設施基本上屬政府所有,由公帑支付興建費用,以政府的交通基礎設施來支持壟斷利潤,本身便不合理,更由於來自公帑支出,也即來自納稅,香港社會應該取得更為合理的回饋。

香港進入回歸過渡期之前以交通費用低廉見著,低的交通成本與低的房屋成本一起支持着香港自五十年代起歷時三十多年的工業化進程。

政府私有化港鐵應是重整交通政策的起步,降低東西鐵的票價,即降低香港的生活生產成本,也有助於跨區人流帶來的區域整合、社會溝通、消除孤立的貧民區現象。港鐵票價下降,將迫使公共巴士和小巴的票價回落,也可使政府重新調整與公共巴士的利潤管制水平,減除壟斷利潤。

與此同時,政府亦可回贖東隧和西隧,以至城門隧道、大老山隧道等,動用的資金可能稍多,卻使政府更能全盤調整交通政策,在社會成本、環保等各方面尋求可持續發展。

回購領匯港鐵 燒乾儲備買民心?


撰文:沈帥青
欄名:港是港非

回購領匯、港鐵?港府坐擁逾6,600億元財政儲備,特首梁振英上場後,回購領匯的聲音此起彼落。按政府的財力,一併購入領匯、港鐵、東隧西隧,甚至兩電,還是綽綽有餘,但燒光儲備買民心,是否合理?

領匯已是潑出去的水,覆水難收,如果回購領匯此例一開,港府又是否需要回購港鐵、買下東隧西隧,甚至買下兩電、買起巴士公司,學以前的共產黨,公共事業統統國營,這樣便能減輕市民日常開支負擔?

以領匯、港鐵及兩電的現行市值,合共逾5,000億元,加上估值數百億元的東、西隧道,總值還未超過港府現時擁有的6,600多億元財政儲備(見表)。不過,外國就有政府回購被抬價的例子(見下文),而收購上市公司或私企,在法理及技術上亦非易事。

領匯(市值︰738.9億元)

領匯自05年上市至今,已發展成市值逾700億元的龐然大物。基層市民不滿領匯加租推高物價、趕絕小商戶等,部分市民期望政府回購領匯,便能減低加租幅度,從而降低物價。

回購未必佳 效用成疑代價大

領匯上周五(6日)股價32.65元,股東若明知道港府要回購,會願意以32.65元售給政府嗎?當然不會,按上市規則,私有化須得到75%小股東的同意,又不能有多於10%小股東反對,故此要成功私有化,港府拋出的價錢,需要比現行股價還要高得多!

中大酒店及旅遊管理學院會計與財務高級導師李兆波便認為,政府可收購領匯部分股份,如1至4成股份,便可成為領匯的大股東,從而透過董事局發揮影響力。不過,港府能藉此發揮的影響力多大成疑,如港府也是港鐵大股東,但港鐵同樣年年加價。

事實上,早在梁振英競選特首時已被問及回購領匯,他反建議在領匯商場附近,再建新購物點加強競爭。其實,如天水圍居民投訴街市無選擇,食環署只要在區內建一個街市及熟食中心,不是簡單得多?

港鐵(市值︰1,568億元)

港鐵年年加價惹人反感,政府持有76.6%股權,有建議指政府應回購餘下的股份(約370億元)。不過,回購港鐵後是否就會不加價?市民須考慮回購後港鐵的定位問題,若然期望是商業主導,加價仍然會持續;若然想把港鐵變成民生福利產品,票價趨穩定,但是經營便會趨官僚化,效率往往及不上私營公司。

檢討可加可減 免賺大錢加價

有意見便認為,政府應用股息,成立票價穩定基金,補貼票價,較回購好。港府在下半年會展開票價可加可減機制檢討,倒不如屆時加入條款,限制港鐵賺大錢時加價。

東、西隧道(市值︰估計數百億元)

紅隧一年365日都塞車,不少政客及市民要求政府回購東隧及西隧。不過,東隧和西隧的專營權分別會於2016年及2023年屆滿,為何要爭朝夕,額外花一筆冤枉錢?

政府回購隧道後,必定要調整收費,才能平均各隧道流量,可以做的不外乎是紅隧加價,或是東、西隧減價。不過,紅隧加價,駕駛者和運輸業界可會接受?若果東、西隧減價,變相鼓勵更多人駕車,最終所有隧道也塞車,好心做壞事。

兩電(合共市值︰2,880.9億元)

買得港鐵,何不購買年年加價的中電及港燈?李兆波便稱,當初政府安排港鐵上市,便是希望縮小公營機構的規模,若然收購隧道、兩電等,無疑又會重回公營機構臃腫的歲月。再者,電力供應必須穩定,現時兩電運作可靠,但轉為國企,效率會否有所影響?

兩電的利潤管制計劃將在明年進行中期檢討,政府如能做有牙老虎,透過檢討着手,更為實際。

市民須明白,當日賣走領匯、港鐵容易,但今非昔比,回購代價甚大。燒光財政儲備買起公用事業,以公帑補貼,也並非公平做法,例如回購領匯及隧道,便是變相補貼商戶及駕駛者,此對納稅人是否公平?

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紐回購鐵路 帳面價倍增

政府回購經已出售的資產,外國也有類似的例子。新西蘭政府在1993年將國營鐵路公司New Zealand Rail Limited出售予私人企業,並改名為Tranz Rail Holdings Limited,政府獲益超過3.3億新西蘭元(約20億港元)。該公司數度易手,新西蘭政府最終在2008年要以約6.7億新西蘭元(超過40億港元)回購,並改名為KiwiRail。公司在帳面價上多了一倍。
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