電能派高息，為何價大跌？
姊妹們，近期不約而同收到很多讀者問我一個問題，那就是，為甚麼電能實業（00006，下稱電能）的股價跌得那麼急？我明白，電能實業是一隻公用股，買的人都是想穩穩陣陣地收息。誰不知，有不少人在電能實業今年的高位附近買了它，但結果，電能的股價就不斷下跌，到今日更跌至54元的一個月低位。
如果以高位71元左右計，過去兩個多月，電能的股價已經下跌了兩成半左右，以一隻公用股來說，似乎很難說得過去。
不過，姊妹們，大家要留意，由於電能今年派了兩次息，一次是6元的特別股息，另一次是2.03元的2017年末期息。如果扣除了這個因素，電能的實際跌幅大約是一成半，不是想像中厲害。
繼續之前，我想交代一下。很多投資者都不明白，為何4月3日當日，電能的股價跌得這麼厲害。
其實，當日就是電能特別股息的除息日。3月29日收市時，電能股價是69.95元，但4月3日開市，電能的股價已變成62元，表面上跌了7.95元，但當中有6元是扣除這個特別息的因素（上市公司每次派息，都會在某一日扣除所派的股息，這叫做除息日，即是在這日開市後買入該股票，已不再享有是次派息，投資者必須在除息日前買入該股票，才可以享有是次派息）。
同樣地，在5月11日收市時，電能的股價是59.35元，但5月14日開市，電能的開市價變成56.05元，表面上跌了3.3元，但其實，這日是電能的末期息除息日，即是當中有2.03元是扣除末期息的因素。
因此，如果大家日後見到某股票開市時「大跌」，先不要太驚慌，應該先查看一下，該股票是否在這日除淨，而它又是否派了特別高的股息。
回說電能的情況。如果大家是在3月份的高位大約70元買了電能，妳的成本價準確來說應該是62元左右。當然，以現在54元的低位來計，跌幅也不算少。
不過，我的理解是，年初時，電能股價不斷攀升，是因為市場憧憬電能會再派特別息。結果，今年再派6元。而去年，電能合共派了12.5元特別息。
即是說，過去兩年，電能合共已派了每股18.5元的特別股息，再連同正常的股息約5元，電能這兩年，每股已派了約23.5元股息，以它的發行股數約21億股計，這兩年已派了近500億元股息。
電能之所以在過去兩年大派特別息，是因為2014年它分拆了港燈(02638)上市，得到一大筆非經常性的盈利。
但經過這兩年的豪派之後，電能的手頭現金已經所餘無幾。市場估計，電能不會再派特別息，而一切也會回歸正常，所以，早前在低位買入電能的投資者都相繼沽貨。
以現時電能的股息率大約5厘計，我相信，它應該可以在這個水平喘定的，因為對於一家規模龐大，業務穩定的公司來說，當股價跌至某個吸引的水平時，便會有投資者入市吸納的。股息率5%應該是一個分水嶺呢！ 【一問三答】邊隻可以做退休收息股首選？
讀者華華問：「主持好！如果想儲超長期退休收息股，滙控(00005)、電能(00006)還是中資銀行較好呢？」
馮宏遠 豐盛金融資產管理部分析員
「如果從收息的角度來看，選擇比較穩定、周期性沒那麼強的股份。讀者三個選擇都未必完全符合以上要求，若真的要選一個，我會建議電能實業。因為電能本身都是公用股，尤其長和系由李澤鉅接手後，旗下的企業都會逐漸變為公用類型事業。電能面對最大的問題是持有太多英國資產，而英鎊的變動會影響公司前景，不過英鎊最壞的情況已過一半，若以長期收息為前提，都可以選擇電能。至於滙控一定受到周期性影響，不過股價相對較低，加上息率較高，公司又不會突然縮減派息，都可以作為選擇之一。我就不太建議中資銀行股作長線收息之用，即使要買都不要購入太多。現時中資銀行股的派息比率不俗，但未來兩至三年有可能會減派息，所以現時作收息用途未必是一個適合時機。」
溫傑 光大新鴻基財富管理策略師
「如純粹從收息角度分析，電能及內銀股歷年業績較為穩定，且目前預期股息率超過5厘，均屬較為理想的收息選擇。如果進一步將未來增長前景以及股價上升潛力等納入考慮因素，料內銀股潛力更略升一籌，同時更能受惠於經濟大環境總體向上發展的長遠趨勢。此外，作為超長期資產配置，資產應當具備長時間抵禦不同風險的特點，此在單一投資標的中未必得以體現。建議以組合配置方式對抗單一行業、不同經濟周期及政治環境等所帶來階段性風險。如在三者範圍內，或可考慮將電能與內銀股作為組合，以供長期資產配置。」
梁健雄 香港財務策劃人員總工會副理事長
「電能實業之所以給多次有收息一族問及，兩大原因其一派息高（連特別股息）、其二應是李生旗下公司，計2015年電能私有化告吹後多次派特別股息，收息一族固然開心，而自那刻開始李氏對外收購電能亦只靠邊站，換上來是長江基建(01038)夥拍長實(01113)動作多多，而電能亦只充當派錢予長建的角色，電能在私有化宣布前股價70元一股，前天收市報54.5元一股，過去幾年公司仍有錢賺，但豪派股息後果在股價反映得一清二楚，收息蝕價未見合適作長遠退休之選。至於滙控於上月5號已曾答過另一讀者，華華君可返看當日一問三答文章。
銀行收息股其中工商銀行(01398)息率現價約5厘，且受恵中國經濟增長，在中美貿易戰下人民幣匯價亦相對穩定，而俄羅斯、伊朗及土耳其開始拋售美債，長遠人民幣在國際間可看高一線，惟現在雖中美問題困擾，但亦可視為締造長線入市時機。作為退休收息之選，建議基建股反而選李氏同系之長江基建似乎更為合適，銀行收息以中資為首選。另提醒日後退休如預算在港安享晚年，選人民幣派息股較為穩陣，因香港主要食物超過90%供為進口，豬、牛、蔬菜、雞蛋大部份來自中國，計劃退休人士很多時計漏了生活地之主要食品滙率及通脹問題。」
〈港股360〉【一問三答】環節，歡迎讀者就股票、衍生工具、經濟等向專家提問，電郵至[email]stock360@hkej.com[/email]。務求為讀者提供較全面之分析，建議每次提問不多於2隻股票。 買公用股穩陣收息 首選逾5厘息電能 原因係…| 港股分析
投資 on October 15, 2018 at 5:29 pm
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【電能】踏入10月這傳統股災月，環球股市表現叫投資者心驚膽顫，現金為王觀點成為主流，退而其次，公用股亦是可考慮的避險選擇。電能實業（00006）業務穩固，而股價經過近期下挫後，股息率突破5厘，是多年未見，不妨趁低吸納作長線收息。
撰文：謝潤蓮｜圖片：新傳媒資料庫、unsplash
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電能屬長和系內的國際能源投資公司，投資項目包括發電及輸配電、可再生能源、轉廢為能、配氣及輸油業務，業務遍布香港、英國、澳洲、新西蘭、內地、美加等地，全球客戶超過1,000萬名。
集團2018年首六個月純利為41.2億元，較去年同期增加2％，主要由於澳洲能源公司DUET作出首次全期貢獻。 期內集團收入7.69億元，按年升21.87％；每股溢利1.93元，按年升2％；中期息派0.77元。
撇除存款利息收入減少和滙兌差額，集團基礎業務的中期利潤貢獻較去年同期錄得雙位比率升幅。
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公用股 穩陣 首選 電能 電能歷年派息表現穩定，可趁近期股價回落買入作長線收息。(圖片：unsplash)
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業務多元回報穩健
電能2017年5月收購DUET，進軍新興及可再生能源技術領域，屬下公司業績合符預期，為集團上半年於澳洲的投資帶來超過33％的增幅，溢利上漲至8.3億元。
其中Energy Developments Pty Ltd購入昆士蘭省一個1.6兆的太陽能發電站，擴大了集團太陽能發電組合；Multinet Gas獲政麼批出合約，負責重置一個為10萬戶供氣的大型樞紐。
United Energy則進行太陽能儲能及動態電壓管理試驗計劃，料整個集團受益。 作為集團最大市場的英國亦表現理想，貢獻溢利22.05億元，按年增幅為6.26％，歸因於償還集團銀行貸款後利息支出減少。
買公用股穩陣變息 首選電能 原因係... United Energy進行太陽能儲能及動態電壓管理試驗計劃，料整個集團受益。(圖片：unsplash)
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在英國四間營運公司中，UK Power Networks延續2017年強勢，其配電網絡上半年的表現更遠超監管機構所訂指標；Northern Gas Networks的效率在英國八個配氣網絡中保持最高，並達到規管年內法定指標；其餘兩間公司的表現亦達到預期。
集團於內地的投資獲得溢利2.34億元，按年大升43.5％。當中珠海發電廠、金灣發電廠的售電量均有增長。
在香港方面，港燈電力的投資溢利為3.28億元，微跌2%。
現時港燈正在南丫發電廠進行大型資本工程項目。
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2019至2023年價值266億元的發展計劃已獲政府批准；業績期內興建兩台新燃氣聯合循環發電機組，以及研究興建浮式儲存再氣化裝置亦進展良好。
另外，電能與同系的長實集團（01113）和長江基建（01038）組成財團，計劃以129.8億澳元，收購澳洲最大天然氣管道企業APA的全數股權。
據報道，該項目已獲澳洲競爭與消費者委員會批准，並已接受長建剝離西澳大型天然氣資產的承諾，避免西澳天然氣管線開發市場的競爭受抑。
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收購計劃備受看好
若澳洲外資投資審核局(FIRB)、APA證券持有人以及新南威爾士州最高法院亦批准此收購，作為財團一份子的電能，將榮升澳洲東海岸主要天然氣管道業者，在該市場取得更大定價權。
此外，集團又與長建、長實向長和購買六個海外合資項目將來的經濟收益。
買公用股穩陣變息 首選電能 原因係... (圖片：unsplash)
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花旗報告指，是次收購對集團正面，有助提升每股盈利，明年純利亦有望增加2.4億元。因電能現已是該六項資產的主要股東，投資風險低。同時，8%的現金收益率亦屬具吸引力的回報。
花旗上調電能2018至2020年純利預測1%至3%；又預計該交易完成後，電能今年仍處於淨現金狀態，具財務資源支持擴張。
重申電能為公用股首選，認為集團今年超過5%的收益率吸引及可持續，維持「買入」評級；目標價68元。
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電能過去多年派息穩定（見圖），去年度中期息派0.77元，末期息2.03元，全年每股派息2.8元，以本週四（10月11日）收市價53.3元計，往績息率達5.2厘，相對中電控股（00002）或長江基建為高。
再者，電能過去兩個年度均有派特別息，去年合共每股派13.5元，而集團收購計劃回報率吸引，不排除未來仍有機會派發特別息，近期股價回落，可視為買入時機。
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